美联储大幅度加息将把经济拖入衰退

固然债券市场还没有发出经济衰退的信号，但美国银行（Bank of America）认为收益率曲线倒挂的现象很快会到来。

在2年期美债收益率接近10年期美债收益率之际，警钟正在敲响。一般情况下，那二者之间应该有必然的差距，但本年2年期美债收益率的上升速度快于10年期美债收益率。固然10年期美债收益率本年大幅上升，曾自2019年以来初次升至高于2%的程度，但只比2年期美债收益率超出跨越不到0.5个百分点。

当2年期美债收益率高于10年期美债收益率时，收益率曲线就呈现倒挂形态。芝加哥联邦储蓄银行（Chicago Fed）称，收益率曲线倒挂历来都预示着经济衰退即将到来，独一一次破例是在上世纪60年代中期，其时收益率曲线呈现倒挂形态，但衰退没有如期到来。

美国银行在2月16日发布的陈述中指出，估计将来一年内收益率曲线将呈现倒挂。该行指出，美联储加息将推高短期收益率，投资者对通胀和经济增长的预期将下降，进而给持久收益率的上升带来按捺。

美国银行在陈述中写道：

“我们认为美联储会敏捷采纳加息动作，从而招致收益率曲线倒挂，并且美联储的那种战略现实是合理的，因为目前的通胀程度十分高，劳动力市场也已经接近充实就业。”

图注：2年期和10年期美债收益率之差，暗影处为经济衰退期

华尔街目前的预期是，美联储的政策利率将在2022岁尾升至1.75%以上的程度，那相当于采纳7次幅度为25个基点的加息动作。目前交易员们押注3月份美联储会加息50个基点。

美国银行关于收益率曲线倒挂的预测凸显出美联储收紧政策可能形成的一个后果，即利率上升可能招致经济增长大幅放缓，以致于陷入衰退。

美国银行的战略师在陈述中写道，收益率曲线倒挂其实不必然意味着经济衰退或熊市，不外呈现那两种情况的风险城市上升。此外，收益率曲线倒挂对股市来说也纷歧定是坏动静。战略师们发现，股市在收益率曲线倒挂之前和之后的六个月里的表示好坏各半。

不外从过去呈现的情况来看，收益率曲线倒挂对经济来说是一个不详信号，随之而来的凡是是衰退。美国银行还发现，在收益率曲线呈现倒挂的年份里，股市的颠簸性往往会大幅上升。

目前华尔街正在测验考试判断美联储的政策会给市场和经济带来什么样的影响。

高盛（Goldman Sachs）战略师在比来发布的陈述中提出另一个概念：美联储加息带来的次要影响可能是降低投资者和消费者的通胀预期，而不会招致赋闲率上升。

他们指出，从通胀保值债券（TIPs）的订价程度来看，高通胀不会持续太久。通胀保值债券的投资者估计，将来10年的均匀通胀率为2.5%，将来30年的均匀通胀率为2.2%。

换句话说，那意味着投资者仍然相信美联储最末会控造住通胀。但在实现那一目的的过程中经济能否会陷入衰退目前仍有争议，能够必定的一点是，接下来股市和经济可能城市面对困难处境。