电池隔膜的中场战事

2009年，轰轰烈烈的新能源汽车补助拉开大幕，本钱市场看到了一个全新财产的时机，但负责此事的时任工信部副部长苗圩眼里却满是挑战。在次年1月的北大光华新年论坛上，苗部长语重心长：“更大的问题是电池，电池更大的问题是占30%摆布成本的隔阂，那种隔阂我们一家都做不了”。

望文生义，隔阂的感化是分隔正极和负极，制止电池短路。它的原质料分为聚乙烯(PE），聚丙烯（PP），前者次要用于三元锂电池，后者多用于磷酸铁锂电池，它的存在间接决定了电池平安、能量密度、充放电倍率以及轮回寿命等目标。2017年三星note7爆炸，即是因设想问题招致隔阂受损。而本年通用召回14万辆电动汽车，原因也指向了电池隔阂起皱。

但十多年前，中国人对那张细如发丝又无比重要的塑料膜无计可施，只能有求于欧美和日本。日本厂商要求提早45天打款，而且还会审查天分，制止中国进口用于军事用处。

隔阂有如斯强的卡脖子才能，在于几个特点：

第一，它属于绝对的手艺密集型，主动化程度极高，不成能上演徒手拉膜的神技，因而中国的生齿盈利派不上多大用场；其次，资金门槛高，在中国隔阂财产刚起步的2006年，仅一条湿法产线投资就2000万元起步；除此之外，供给链认证周期长，国内为一年，国外长达两年，待到大规模供货，三、四年就过去了，但中国中小企业均匀寿命都不到三年。

然而，跟着中国新能源汽车财产的兴起，锂电财产链实现了全面国产替代，隔阂也不破例。2020年，全球锂电池隔阂出货62.8亿平米，中国出货38.7亿平米，产量占比61.6%，催生了一批小巨头，包罗拿下全球20%市场，市值超越2500亿的恩捷股份。

通过对隔阂行业和恩捷的回溯，我们试图答复三个问题：

1. 隔阂财产变迁背后的底子原因是什么？

2. 恩捷为什么能成为全球电池隔阂龙头？

3. 隔阂的下一个战场在哪里？

01无形的手

纵不雅过去三十年，全球锂电财产每次变迁背后都离不开一只无形的手：末端，下流末端产物的变革间接影响上游供给链的财产格局，隔阂是一个典型。

1. 从消费电子到电动车

2010年之前，锂电池次要用在手机、条记本电脑和MP3等3C产物上，日本三洋、松下、索尼、日立等少数公司凭仗下先发优势和手艺实力占据了50%的市场。在隔阂范畴，日本更是一家独大，不断到2013年，全球市场份额不变在5成以上。

中国固然从上世纪90年代起头研究隔阂，但第一批企业呈现已经是2003年前后的事，2009年摆布才起头出货，8成以上都需要进口，不断到2011年，国内隔阂的出货量只要0.98亿平方米，市场规模只要5.4亿元。

其时，隔阂次要用于消费电子范畴，不外一部手机只需一块电池，一部条记本电脑需要六块，但是一部续航400公里以上的电动车至少需要上千块，对隔阂的需乞降3C不在一个级别。虽然2010年中国新能源汽车销量尚不到2万辆，但一个庞大的风口已经近在面前。

2015年，在新一轮的巨额补助刺激之下，中国新能源汽车销量暴增近4倍到达33万辆，超越美国成为全球更大的新能源汽车产销国，动力电池出货量到达15.7GWh，迸发的国产替代需求带着国内隔阂财产起头起飞。昔时隔阂国产化率提拔到45.5%，出货量提拔到6.28亿平米。

锂电池下流应用从3C电池向动力电池的加速转移，为国产隔阂的财产晋级供给了一个庞大的舞台。

2. 从干法为主到湿法为主

隔阂的次要手艺道路分为干法、湿法，前者工艺更简单、成本低、耐高温平安性好，但更厚更重，会拉低电池能量密度，所以更契合磷酸铁锂电池；后者工艺复杂、成本高、耐热性稍差，但较轻薄，能提拔能量密度，因而次要用于三元锂电池。

国内绝大大都隔阂企业早期选择了成本较低、更易上手的干法道路，也契合其时下流的支流需求——从2010年到2016年，磷酸铁锂因为其平安性优势被车企优先接纳，出货量不断力压三元锂。但其时磷酸铁锂不耐冻、能量密度低的问题未能处理，占新能源汽车销售大头的乘用车在逐步倒向三元锂，湿法隔阂的市占率其实已经在逐年走高。

而2016岁暮，政府出台了新的补助政策，将电池能量密度纳入查核尺度，一举将三元锂电池送上快车道，也让湿法隔阂反超干法成为支流手艺。湿法隔阂工艺比干法更复杂，但售价也更高。此次手艺道路切换，为国产隔阂供给了一个量价齐升的超车时机，一批有合作力的隔阂企业脱颖而出，冲向了本来被日本占据的价值高地。

2015年，世界排名第一的日本旭化成为应对合作，收买世界第二的美国Celgard，构成了一收全球市占率36%的银河战舰，但仍然未能盖住中国的前前进伐。2018年，旭化成第一次丢掉了世界第一的宝座，接替者恰是恩捷股份。

02国产逆袭

2010年，上海恩捷在浦东成立，8年之后就代替前任世界霸主。在造造业如许的速度超乎想象，但在剧变的锂电财产中则合情合理。隔阂企业的兴替，间接取决于下流电池厂的选择与业绩。火车跑得快，全凭车头带，而恩捷的火车头是开了挂的宁德时代。

2015年，恩捷成为宁德时代的隔阂供给商。2015年-2020年，宁德时代动力电池出货量翻了20倍，从2.52GWh增长到51.71GWh。恩捷的隔阂销量则涨了30倍还多，从0.41亿平米增加到13亿平米。

能搭上宁德时代那班车，恩捷的过往积累与手艺道路选择起了关键感化。

恩捷的兴办者李晓明、李晓华兄弟大要是行业里专业最对口的企业家——他们从马萨诸塞大学高分子质料专业硕士结业后，在美国塑料包拆公司工做，1996年回国创业。两人先兴办的“云南恩捷新质料”主营BOPP膜、香烟包拆膜等传统产物，公司营收达上亿规模。因为消费BOPP膜的设备与工艺和隔阂相仿，两人又兴办了上海恩捷消费湿法隔阂。

因为有云南恩捷的积累，上海恩捷的创业过程，其实是踩在兄弟公司肩上的高举高打，资金、工艺经历、手艺人才兼备。同时，恩捷成立便全力押注湿法隔阂，又预判了下流的需求。

上海恩捷成立后，从日本造钢所进口了一条隔阂消费线，后者1958年进入隔阂造造设备行业，产物以不变、品量好、能耗低著称，每年供给有限，需要提早预订。

日本造钢所的双向拉伸薄膜消费线

买来容易转起来难。恩捷调试了三年，才起头有产物产出，但那已属不容易。南洋科技（已改名航天彩虹）2012年花1500万欧元从德国购置一条隔阂产线，调试了8年多也没胜利量产，本年含泪将产线挂牌让渡。[3]

恩捷则在先辈设备和工艺积累加持下，湿法隔阂很快到达国外支流水准，在渡过产能与良率爬坡期后，2015年打入了国表里电池大厂的供给链，尤其是其时力推三元锂，对湿法隔阂需求大增的宁德时代，命运由此改写。

国内最早成立的隔阂企业星源材量，那时则在据守干法，大客户是比亚迪与LG，曲到2018年才挤入宁德时代供给链，起个大早赶个晚集。

选对手艺，找对客户，是隔阂新龙头兴起的需要前提，但其实不充实。归根结底，隔阂的合作仍是造造业的里面——扩产能，降成本，将规模效应阐扬到极致。

恩捷在2014年市占率不敷1%，远不如星源材量、中科科技等公司，即使是到2016年也没有和合作敌手拉开太大差距， 市场份额只比星源材量多0.2个百分点。但恰是在那一年，恩捷开启了倍增式产能扩张。

2017年，恩捷在珠海的12条产线开工，2018年产线贯穿后，恩捷的名义产能从3亿平米提拔至13亿平米。那对恩捷来说，绝对是一场豪赌。因为在2018-2019年，中国新能源汽车销量因为补助退坡等原因首度负增长，恩捷的股价也一路震荡向下，从2017年岁尾的41块钱降到2019年的26块钱摆布。

但当恩捷顶住压力拼命上产能，它的国内同业们在忙于手艺道路的切换，而海外敌手旭化成、东丽、SKI等，则因成本高、环评难、下流需求不明白等问题，扩产相对隆重。

相较之下，在2017-2020三年时间中，恩捷通过新建、收买总共获得了40条隔阂产线，到2020年累计产能高达33亿平米。末于，当2020年下半年全球新能源汽车市场销量起头猛增时，恩捷也迎来发作，昔时出货达13亿平米。

恩捷的提早卡位正应了曾毓群的那句“赌性更顽强”，但做为手艺密集型的造造业，只会赌是不可的，恩捷在鼎力大举扩张后隔阂毛利率程度仍维持在50%以上的水准，背后还有一套成本控造大法。

隔阂的成本中，原质料占到4成，而设备折旧、人工、电费等则占了6成，在几乎所有环节，恩捷都能饰演”价格屠夫“的角色。

在原质料方面，恩捷操纵本身的体量优势，以更低的价格采购原质料，并开发还收手艺使每条产线的辅料用量下降三分之一[5]。当行业均匀原质料成本占收入超越40%时，恩捷将其控造在17%。

在设备方面，恩捷购买的隔阂产线固然高贵，但其本身有与设备商结合研发、调试的才能，因而单线设想年产能超越1亿平米，每平米产能固定资产投资仅2元出头，比同业至少低出15%，摊薄了成本的同时，也把产物综合良率做到了78%。[5]

此外，大客户的订单也在此中起到了重要感化。隔阂其实是一个不完全尺度化的产物，若是产线频繁在差别客户的产物中切换，每次都需从头调试，消耗数天并产生大量不克不及利用的残次品。恩捷手握大客户的不变订单，削减了无谓的消耗。

经多管齐下，虽然国内湿法隔阂（基膜）每平米均价已经从超越10元降低到不敷1.5元，但恩捷把每平米成本做到了1元以下[6]。相较而言，国内同业的成本比其高20%甚至更多，而海外敌手则可超出跨越100%。

能够发现，恩捷的降本大法是一个持续自励的过程：高性价比博得大订单→大订单带来不变大规模消费→规模效应反哺，进一步降低原质料采购成本，并进步产物良品率与本钱才能（扩产潜力），在那个轮回中，恩捷最末铸就了产能与成本双壁垒。

那些壁垒比来还在进一步“自我加固”。11月10日，恩捷颁布发表将与宁德时代组建合资公司，配合投资80亿新建16亿平米/年湿法隔阂与20亿平米/年干法隔阂产能，新增产能约为恩捷成立以来产能之和。

03下一个战场

手艺道路的更迭与强有力的成本控造，成就了恩捷，但反过来看，即便强如恩捷，也无法改动“饼干夹心”的宿命。

一方面，鄙人游电池厂商的压力之下，将来隔阂价格下降的趋向还会继续 ，头部企业也可能沦为“高投入，低回报”的打工仔。面临利润空间的压缩，隔阂企业的遍及应对体例是开辟高溢价的涂覆膜（在隔阂外表涂覆质料以改善性能）与海外市场，从而缔造第二增长曲线。

另一方面，隔阂手艺道路仍在持续切换中。

2020年起头，磷酸铁锂电池持续回暖，干法隔阂的市场份额扩大了3个百分点。本年因比亚迪刀片电池的放量和特斯拉的力推，磷酸铁锂电池拆机量更是屡次超越三元锂，干法隔阂隐约显出要与湿法平分市场的势头。

而各车企与电池企业在积极规划的固态电池，则因接纳固态电解量无需隔阂，可能会让整个行业遭遇扑灭性冲击。

面临手艺道路的不确定性，隔阂大厂的遍及选择是两端同时下注，构成了干湿法龙头彼此“偷家”的场面。好比，恩捷与Celgard本年9月合资，建立先辈干法隔阂工场。干法龙头星源材量则积极转向湿法，2020年湿法隔阂产能已达4.7亿平米，超越其干法产能。

关于固态电池可能带来的降维冲击，隔阂行业反而暗示情感不变。因为界面阻抗高、质料成本高档问题，固态电池被认为在2025年前难以规模化量产应用。蔚来将于2022年搭载上车的150kWh固态电池，现实上是半固态电池，此中仍需要隔阂，各家都有规划。

退一步说，电池上能做的薄膜生意不行一种，若是电池内部的隔阂被裁减，包覆电池的铝塑膜也还有保存空间。

通用、奔跑等企业接纳的软包动力电池，需要大量的铝塑膜停止封拆，比亚迪据称也将鄙人一代刀片电池上换拆铝塑膜。上海证券预测，2025年全球铝塑膜需求量将到达7.4亿平米，是2020年的三倍，而铝塑膜目前的售价每平米高达20-40元，粗略计算一下，市场规模至少到达180亿元。

因而本年早些时候，恩捷迈出了隔阂企业跨界铝塑膜的更大一步，在常州投资16亿元，方案建立8条铝塑膜产线，产能2.7亿平米。

04

尾声

和其他锂电质料一样，鄙人游庞大需求的感化下，中国隔阂财产也走出了一条逆袭之路。

但那场反攻并未完全完毕：一方面，国内隔阂企业目前仍次要供给国内电池企业，海外市场仍有很大开辟空间；另一方面，隔阂的原质料高密度聚乙烯目前次要依靠进口，隔阂涂覆的配方与专利次要掌握在国外公司之手，消费线设备同样依赖进口，自行设想、定义、组拆出一条隔阂消费线，是恩捷、星源材量等企业都提到的目的。

对中国的隔阂企业来说，下半场才刚起头。