8成独角兽上市后股价下挫

据统计，中国 61 家已上市的前独角兽公司在 IPO 之前合计完成 382 轮融资，均匀每家上市前融资 6 次；上市前合计融资金额超越 6700 亿，均匀每家融资 109 亿。别的，61 家上市独角兽背后资方合计 1500+，上市时募资额超 1500 亿。

61 家成为独角兽后登岸二级市场的企业散布在医疗安康、电子商务、金融、企业办事等 12 个差别的范畴。此中医疗安康范畴有 20 家，占比 33%。德琪医药(生物手艺和造药)、启明医疗(医疗器械及硬件)等 14 家企业登岸港交所；在纳斯达克上市的有泛生子(生物手艺和造药)、燃石医学(生物手艺和造药)、新氧(医疗综合办事)、厦泰生物(医疗器械及硬件)；同样是生物手艺和造药公司的诺禾致源登岸了科创板；2019 年 1 月 28 日，康龙化成在创业板上市交易，10 个月后，康龙化成又胜利在港交所上市，其也成为继药明康德之后，又一家 A+H 上市的 CRO 企业。

一家公司成为独角兽，再到实现 IPO 需要多长时间？IT 桔子统计显示那 61 家前独角兽的均匀在榜时间(在独角兽榜单上的时长，企业 IPO 后不再被称为独角兽)为 766 天。

成为独角兽到上市，中间历经 1000 天即 3 年以上的企业有 23 家。那类企业一般在中早期融资后就已经成为独角兽，如抱负汽车在 2017 年 9 月获元璟本钱、中金甲子、明势本钱等 6.2 亿人民币 A+轮融资后，就已成为独角兽，之后抱负汽车又获 4 轮融资，于 2020 年 7 月赴美上市，在榜时间为 1057 天；2016 年斗鱼获腾讯投资、凤凰本钱领投的 15 亿人民币 C 轮融资后，晋升为独角兽，随后又纷获 D、E 轮融资，于 2019 年 7 月胜利上市，在榜时间 1066 天。

也有 13 家企业在成为独角兽的 1 年内实现上市，好比生物手艺与造药范畴的云顶新耀、药明巨诺、和铂医药、康方生物、泛生子、基石药业。

据 IT 桔子统计，61 家已 IPO 的独角兽企业曾在一级市场共有 1550 家差别的资方站台，此中持续 2 次参与独角兽上市企业的资方就有 270+，持续 10 次参投的合计 18 家，腾讯投资共 44 次参投，是 18 家独角兽上市企业的资方；高瓴投资参投 35 次，但参投企业高达 19 个，为独角兽上市企业最多的投资方；红杉本钱中国在 18 家独角兽上市企业中投资 33 次，IDG 本钱参投 12 家，出手 22 次。

别的值得留意的是，腾讯、高瓴、红杉中国、IDG4 家头部资方所投资过的独角兽上市企业具有高度重合性，满帮集团、京东物流、完美日志、贝壳集团、百融云创曾被 4 家资方中的 3 方结合投资过；被此中两家配合投资的有秦淮数据、三只松鼠、快手等 15 家企业。

2021 年 5 月，京东旗下物流公司京东物流登岸港交所，发行价 40.36 港元，募资高达 241 亿港元，市值超 2800 亿港元。2018 年京东物流获高瓴投资、光大控股、腾讯投资、红杉本钱中国等合计 25 亿美圆 A 轮融资。

本年 6 月满帮在纽交所挂牌上市，市值近 210 亿美圆。据悉红杉中国自 2015 年投资满帮集团前身之一运满满起头，持续 7 轮加注，在 IPO 前持有 7.2%。高瓴投资也是自 2015 年投资满满，6 年的时间里持续 5 轮跟进。

上市只是另一种起头。据统计，独角兽上市企业市值在千亿到 2000 亿之间及 500 亿到千亿之间的均为 6 家，各自占比 10%，200 亿到 500 亿的有 9 家，占比 15%。23 家市值在 65 亿-200 亿之间，占比 38%，为独角兽上市企业市值集中区间。

从独角兽上市企业最新市值来看，有 13 家企业上市后市值缩水严峻，目前已不敷 10 亿美圆(65 亿人民币)，此中既有医疗安康企业德琪医药、药明巨诺、和铂医药、新氧，同时还有生鲜特卖网站每日优鲜、教育企业掌门教育等。

别的，本年 4 月 6 日，纽交所颁布发表，监管部分「纽交所监管局」已决定启动法式，将蛋壳公寓从纽交所摘牌。早在 3 月 15 日，蛋壳公寓就因未能根据纽交所监管局要求披露部门信息，被监管所暂停 ADS 交易。截至最初一个交易日，蛋壳公寓市值为 4.33 亿美圆，较上市期 27.4 亿美圆蒸发 80%。

快手、滴滴及抱负汽车市值超越 2000 亿，11 月 3 日，快手市值 4018 亿港元，滴滴市值 397 亿美圆，抱负汽车市值 322 亿美圆。

连系独角兽上市企业股价涨跌情况(上市首日开盘价-11 月 1 日收盘价)来看，近 8 成企业股价「跌跌不休」，此中跌幅超越 80% 的就有 5 家。社交电商第一股云集于 2019 年在纳斯达克上市，上市发行价 11 美圆，首日开盘更高冲至 18.2 美圆，之后股价一路下跌，曲至本年 11 月 1 日，云盘收盘价为 0.88 美圆，跌幅高达 93.48%。云集财报显示，2018 年-2020 年，其营收别离为 130.15 亿元、116.72 亿元和 55.30 亿元，2019 年同比下滑 10.32%、2020 年同比下滑 52.62%。本年 9 月，云集收到纳斯达克通知，因为公司持续 30 个工做日的收盘价低于 1 美圆，已经不契合纳斯达克的更低上市要求。云集暗示，公司将有 180 个工做日，即 2022 年 3 月 28 日前需采纳办法以契合纳斯达克要求。

蘑菇街 2018 年 12 月赴美上市，发行价 12 美圆，疫情之前蘑菇街股价呈上涨趋向，更高时达 25.69 美圆。但自 2019 年 3 月起，其股价便一路滑坡，至 11 月 1 日收盘价为 0.99 美圆，跌幅 91.75%。8 月 24 日，蘑菇街发布 2021 财年第一季度财报，2020 年 4 月-6 月，蘑菇街总营收为 1.33 亿元，同比下降 46.8%，调整后净吃亏为人民币 1440 万元。

2020 年 11 月，网红化装品牌完美日志母公司逸仙电商登岸美股，上市发行价 17.5 美圆，上市后的前 3 个月，其股价颠簸上涨。转折点发作在 2021 年 3 月，逸仙发布上市首份财报，财报显示，2020 年全年逸仙电商巨亏 26.88 亿，营销费用更是高达 34.12 亿，较 2019 年增长 173%。财报发布之后其股价便「跌跌跌」，11 月 1 日收盘价仅剩 3.04 美圆，较发行价跌 82.64%。

除此之外，掌门教育本年 6 月 8 日上市，103 个交易周期后，其股价自觉行价 16.13 美圆跌至 1.88 美圆，跌幅 88.35%；2019 年 8 月互联网金融综合办事平台玖富上市，发行价 10.88 美圆，559 个交易日后，股价跌至 1.52 美圆，跌幅 86.03%。

据统计，已上市独角兽企业中，13 家在上市首日至 11 月 1 日收盘，股价实现上涨。大牛股康龙化成(生物手艺和造药企业)自 2019 年上市以来，在 A 股累计涨幅超 19 倍；在港股市场，其股价自上市以来累计涨幅超 262.5%；2020 年 7 月抱负汽车登岸美股，发行价 15.49 美圆，318 个交易日后即 11 月 1 日收盘价为 32.34 美圆，涨幅 108.8%，在美上市一年后，本年 8 月，抱负汽车正式登岸港交所，发行价 118 港元，至 11 月 1 日收盘价 125.9%，也实现 6.7% 的上涨。

生物手艺造药公司康希诺自上市首日至 11 月 1 日股价实现 507.2% 增长；2019 年 7 月 A 股上市的三只松鼠发行价 17.62 元，11 月 1 日收盘价为 41.6 元，涨幅 136.1%。别的，自上市首日至 11 月 1 日收盘，叮咚买菜、加科思(立异药物研发商)、知乎实现小幅上涨，涨幅低于 10%；厦泰生物(医疗设备科技公司)、腾盛博药(药物研发公司)、易商红木(物流地产办事平台)、金山云(云计算办事供给商)、诺禾致源(基因组学处理计划供给商)涨幅在 20% 到 80% 之间。

总体来看，独角兽上市并没有太多「神话」，一二级市场的价值尺度调整还在互相「试探」过程中。总之，二级市场的投资人更相信业绩而非并「故事」。掌握住独角兽的投资方，选择如何的时机去退出，成了 VC/PE 们的重要功课之一。