国际期货;黄金期货交易的心理分析

黄金期货资金的流入流出町以通过基金持仓来表现，而价格的升降幅度能够通过 艇荡折标來衡就"无论址资金仍是价格.都是心理形态的外化表现，我们停止黄金期 货走势的心理阐发就是从基金持仓和簾荡目标两个角度停止的，而心理阐发自己介于 基木阐发利手艺阐发之何.心理阐发的耍点在于跟从市场參数.但址当市场开展为绝 大大都时就要反其道而行之.国际期货

基金持仓对黄金走势有很大的妙响，如图6/2所示.当基金看好将来茨金价格、 情感髙涨时，他们会増加持仓.耍晓得他们往往是市场中的“关键少数”.所以他们 对黄金的走势往往可以起到决定性的感化.

图6-13就泉来自该网站阐发陈述中的一幅黄金期货持仓走势图.,国际期货平台,

若是想对那个间題勺更深切的领会.那么能够到芙国的CFTC网站上获取相关的 数据，本身停止阐发.

CFTC是芙国商品期货交易委员会的简称.该机构每阖五闭盘时（大要是北京时间 网六凌晨4点）城市公布战至该周二的美国期货市场上各类商品期负及期权的持仓报 告"CFTC的官方网址是www.cftc.gov・进入该网站后单击右边的-个链接，査看持 仓陈述•进£后单击中间的Futurcs-Only»期货持仓报吿）里边的short fbrmat（简短格局）国际期货开户

的持仓陈述。建议各人貢接必官方网站上看英文版的持仓陈述，看中文网站转载翻译 后的时间上会落后一些，还可能呈现数据差错.下面是一些持仓陈述(COT)里的根本 概念和名词解释“,国际期货软件

年贸易头寸(Non-commerciai). 一股认为非贸易头寸是基金持仓.在当今国际商 品期货币场上，基金能够说是鞭策行悄的主力，黄金当然也不破例.除了资金规模巨 大以外，基金对市场趋向的掌握才能极强.髀于操纵各类题材停止炒做.而且它们的 操做手法卜分凶恶判断.往往可以明显加剧市场的颠簸期度。,恒指期货

(1) 贸易头寸(Commercial). 一般认为贸易头寸与金矿、现货商有关.有套期保 值倾向"但现实上说到的贸易头寸就涉及基金参与商品交易的隐性化何题.从2003 年起头的此轮商品大牛币中，与商品指数相关的基金活动已经超越CTA基金、对冲 基金和宏不雅基金等传统意义匕的基金规模，而现有的CFTC持仓数据将指数展金在期 货市场上的对冲保值认为是一种贸易套保行为.归入贸易头寸范国.别的.指数基金 的商品投资只做多而不做空.因而他们陆咚在期货市场长进行炎出保值“,原油期货

(2) 非陈述头寸(Nonreportable Positions).所谓IE陈述头寸是指"不值得陈述" 的头、J・即分离的小规模投契者。申陈述头寸的爹头数电等于未平仓合约数就减去可 陈述头寸的名m数枇，空头数址等『•末半仓合约数尿减去可报吿头寸的空单数叶.

(3) 多火(long)、空头(short)和套利-I：面已经说到，II谪业头寸的多头和空头都 是指净持仓，而贸易头寸和小规模投契头寸都是指爪边持仓数规・

Comex黄金期货的-张合约.即一手的数承为100盎司-Comex黄金期货的交 易月份为即月、F两个日历月和23个月内的所冇2、4、8、】0月以及60个月内的所 有6月和12月・加小价格颠簸为0.10簧元/盎司•即10吳元/手.合约的虽后交易日 为毎〃瑕后•个工做UZmT的第三个交易日•交割期限为交割月的第一个工做日至垠 后一个匸做口.级别及品量要求：纯度不低于99.5%・

(4)未平仓合约数狀(Open Interest).它是指所冇期货合约未平仓头寸的累计，是 期货市场活泼水平和活动性的标记.简单地说.若是•个新的买家和新的卖家停止交 易，未平仓介约就会增加响应数宦.若是已经持有多头或空头头寸的交易者与另一个 想拥片多头或空头头寸的新交易者发作交易，则未平仓合约数秋不受.若是持有多头 或空头头寸的交易者与试图告终原有头寸的另一个交易者对冲，那么未平仓合约将减 少响应数从近两年的数据来看，未必仓合约数駁到达40〜42万手时往往意味着 资金面呈现•定压力，但若何形响黄金价格走势还需要结介详细情况阐发.图I 是CFTC给出的持仓陈述样本。

基金持仓变革町以做为-个正向折标，也就是说.持仓增加.黄金价格上涨的概 率增加：持仓削减，黄金价格下跌的槪率增加.而震荡目标能够做为一个反向目标， 9丁•浮瑞发现市场调伟得到的情感曲线与纔荡目标几乎是一致的.也就是说篠荡指 标能够做为市场欣户借绪的建好目标•我们町以操纵KD目标来做为心理阐发的利器. 当由场处r•趙卖时.我们要预防短期上涨；当市场处于超买时，我们驳江意短期下跌