qg365 2022-10-31 22:21 3207 0
投资者担忧经济衰退将加剧科技企业业绩下修风险，招致其估值反弹。
恰逢“双11”预售开启，本周美股科技股惨遭“购物劫”。
除去业绩超预期，股价“桂林一枝”的苹果外，美国五家大型科技公司（Alphabet、微软、Meta、苹果、亚马逊）中其余四家三季报堪称“惨烈”，财报公布后股价也是“一地鸡毛”，单周市值合计蒸发超3500亿美圆。
盛宝银行股票战略主管Peter Garnry暗示，总体而言，在浩瀚科技公司令人绝望的财报中，苹果是为数不多的亮点：
“过去一年，在生活成本危机、供给链限造和消费成本飙升的情况下，苹果的表示十分超卓，昨晚的成果证明，苹果是一座能够抵御动乱情况的碉堡。”
本年以来，跟着列国央行暴力加息对经济活动的按捺，叠加政策利率快速上行对科技企业分母端估值的压造等，曾经意气风发的美股科技股覆盖在愁云暗澹之中，成为2022年以来全球表示最差的权益资产之一。
道琼斯数据显示，谷歌、亚马逊、苹果、Meta和微软五大巨头本年市值蒸发约3万亿美圆。此中，谷歌、亚马逊、Meta、微软市值别离下滑33%、38%、71%和29%，即使是昨日大涨7.56%苹果公司，本年以来市值也下滑了近12%。
科技股似乎仍然“过于高贵”，看跌期权持仓量大涨
跟着科技板块被投资者持续抛售，美股科技板块企业估值程度已大幅下降，例如美股软件板块EV/S/G约为0.28倍，低于过去5年均匀的0.55倍，费城半导体指数的PE(NTM)亦根本在15倍附近，接近2018-2019年周期底部程度。
微软、Meta、亚马逊、谷歌等科技巨头估值程度亦然，例如Meta的PE已降至9.12倍，远低于其5年均值26.22；谷歌PE值已降至17，处于近十年前20%低位。
即使如斯，市场似乎仍然没有改动美股科技股“过于高贵”的概念，没有一家大牌华尔街投行声称科技股“很廉价”，投资者担忧经济衰退将加剧科技企业业绩下修风险，招致其估值反弹。
瑞银全球财产办理公司首席投资官Mark Haefele暗示，部门问题在于阐发师如今需要下调对那些公司的盈利预期，以反映第三季度陈述中强调的经济根本面疲软。Haefele认为，跟着盈利预期的下降，科技公司股票的估值将立即反弹：
“鉴于美国通胀上升、企业自信心下降和金融情况收紧，科技股的盈利预期看起来太高了。”
高盛团队汇编的客户数据显示，本周初，FAAMG五大科技股票持仓量约占其客户单个股票净敞口的11%，为2019岁首年月以来更低，远低于2020年18%的峰值。
与此同时，很多投资者以至押注科技公司股票还有更大的下跌空间，因而鼎力大举购进看跌期权。彭博数据显示，本周FAANMG六大科技巨头的总看跌期权头寸持仓量已从低位飙升至400万手上方，较上周翻番，回到5月份的程度。
那一布景下，很多投资者将资金从科技股撤出，投向其他资产类别。例如，由小型股构成的罗素2000指数持续六天上涨，创下自2021年3月以来最长的连胜纪录；以蓝筹股为主的道琼斯指数周五也持续6日上涨。
摩根大通公司的销售交易团队暗示， 跟着市场对美联储放缓加息的预期不竭发酵，客户的一大担忧是错过下一次大反弹：
“对他们来说，鸽派的美联储和低于预期的通胀数据将足以抵消任何盈利疲软。 ”
“眼下很难看到任何好动静。”——英特尔CEO基尔辛格
疫情盈利退去，在大流行初期享受强劲增长的科技公司正在感触感染到高通胀、利率上升、货币逆风和其他问题对其利润的“暴击”，频频因削减开收、冻结雇用、裁人而登上媒体头条。
媒体援引知恋人士动静称，谷歌CEO Sundar Pichai 周四在公司全体味议上对员工暗示，公司开展过快，需要对收入愈加负责。
英特尔周四暗示，它方案在2023年削减30亿美圆成本，从2025年起每年削减80亿至100亿美圆成本。公司CEO盖尔辛格暗示，英特尔正在动手裁人并考虑停止一些资产剥离以应对将来经济情况。
与此同时，媒体报导称，亚马逊已经起头转租数百万平方英尺的仓库空间，并暂停了部门团队的雇用。在周四的德律风会上，亚马逊CFO Olsavsky暗示：
“我们在雇用时会十分隆重，我们当然在存眷我们的成本构造，并寻找能够节省资金的范畴。”
根本面上看，本年早些时候呈现的PC和数字告白放缓似乎正在蔓延到云计算等被认为可以抵御经济疲软的范畴，科技巨头们的痛苦似乎仍将持续。例如：
Alphabet本周陈述 YouTube告白销售额同比初次下降；
英特尔三季度销售额大幅下滑，下调了对本年PC出货量的预期，并暗示明年可能更糟；
三星三季度净利润下降23.6%，并预测智妙手机市场可能会在明年继续承压；
亚马逊三季度销售逊于预期、四时度指引比华尔街的预期低了150亿美圆；
微软预期其云计算营业Azure下个季度同比下滑5%，引发市场担忧；
工业范畴初露疲态的德州仪器暗示，汽车行业是本季度独一表示强劲的范畴。该公司估计，Q4除了汽车营业以外，其他营业疲软会进一步扩大。
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