qg365 2022-10-19 20:01 3317 0
特斯拉第三季度交付量为343830辆，低于阐发师预期的358520辆，表白第三季度的营收可能低于预期。随后，摩根士丹利阐发师对该车企的乐不雅情感降温，下调了特斯拉今明两年的交付量预期以及目的股价。
特斯拉将于美国东部时间10月19日盘后（北京时间10月20日）发布2022年第三季度财报。按照彭博社的查询拜访统计，阐发师一致预期Q3特斯拉营收223.19亿美圆，同比增长62.2%；经调整每股收益1.032美圆，同比增长66.4%。
共有49位阐发师对特斯拉停止了评级，此中27位赐与买入评级，12位赐与持有评级，10位赐与卖出评级，均匀目的价为295.03美圆。
不外，值得留意的是，特斯拉近期公布的三季度交付量为343830辆，低于阐发师遍及预期的358520辆。虽然就交付量而言，那是一个破纪录的季度，但低于预期约4%是一个值得留意的迹象，表白第三季度的营收可能低于预期。大摩下调其全年交付预期！在特斯拉公布不及预期的第三季度交付量后，摩根士丹利阐发师对该车企的乐不雅情感降温，下调了特斯拉今明两年的交付量预期以及目的股价。
该行阐发师估计，特斯拉本年全年交付量约为131万辆，而此前的预期为137万辆；2023年全年，特斯拉交付量约为180万辆，而此前的预期是200万辆。同时，阐发师在给客户的一份陈述中写道：特斯拉第三季度产量和交付量低于预期的因素，可能会在第四时度以及2023财年继续带来倒霉影响。
与此同时，阐发师还认为，特斯拉如今的利润率处于峰值，到岁尾，其两个超等工场的成本会呈现激增，将会影响到利润率程度。他把特斯拉2023年三季度的毛利率预期从之前的26.2%下调至25%。
除了特斯拉本身表示不如预期外，做为特斯拉CEO的马斯克关于特斯拉也有着重要的影响。
市场正亲近存眷马斯克和Twitter的故事停顿
此前，马斯克曾公开暗示，方案以每股54.20美圆的价格收买社交App推特，那一收买将耗资超越440亿美圆，该动静一经公布，特斯拉股价便大幅跳水，因为很多投资者担忧，马斯克为了筹集资金，势势必会出卖手中的特斯拉股票以停止套现。
之后马斯克便开启了套现之旅。有数据统计显示，仅在本年，马斯克已经抛售了超越150亿美圆的特斯拉股票。他在4月卖出了85亿美圆的股票，在8月又卖出了69亿美圆。理由次要是为收买推特筹集资金。
不久后，马斯克似乎又懊悔了。他以推特存在有大量“虚假账号”那一问题起事，并在7月颁布发表中行交易。不外推特随即将其告上了法院，要求其履行此前的收买许诺。
跟着审讯开庭时间的推进，马斯克又在10月4日改动了设法。推特方面发布通知布告称，马斯克的律师向公司致信称，同意根据4月25日签定的协议完成收买事务，即以每股54.2美圆交割那笔高达440亿美圆的生意。
目前，马斯克已经拥有推特约9%的股份，还需要375亿美圆来收买剩下的股份，他有大约130亿美圆的债务来帮忙融资，而且已经出卖了150亿美圆摆布的特斯拉的股票，别的还有70亿美圆来自其别人，如许算下来，他可能还会卖出约20亿美圆的特斯拉股票。
令马斯克更头痛的是，以前许诺为马斯克收买推特供给资金的机构投资者和银行们，在本年风险资产情况已履历巨变的当下，可能正在考虑退出了。那意味着马斯克可能不能不抛售更多特斯拉股票来获得足够融资购置推特。
不外在特斯拉10月19日公布三季度财报之前，马斯克还不克不及停止套现操做。阐发师认为，投资者将操纵那一窗口期，抢在马斯克前面，在他出手之前卖出。
那么，在特斯拉发布财报后，除了存眷业绩能否契合预期之外，投资者还应存眷些什么？
一、产能晋级，逐渐恢复一般？
2022年第三季度不只是特斯拉交付量破纪录的一个季度，并且不出所料，也是特斯拉汽车产量破纪录的一个季度。该公司在第三季度消费了36.6万辆汽车，较2022年第二季度的25.9万辆产量大幅增加。
特斯拉季度汽车产量
本年第二季度，特斯拉产销量环比大幅下滑，是因为疫情影响，特斯拉上海工场长时间封闭。马斯克在德律风会议暗示，虽然如斯，二季度仍然特斯拉汗青上表示最强劲的季度之一，更重要的是6月份，其弗里蒙特和上海工场都缔造了消费记录，因而下半年有望进一步突破纪录。
从目前来看，下半年突破纪录可能很快就要成为现实。最新数据显示特斯拉产量大幅上升，很大水平归功于上海工场的恢复。
并且，特斯拉的大部门工场都处于扩张形式，公司的产能可能进一步扩张，同时将受益于规模经济。
当然，需要留意的是，供应只是一方面，市场需求情况能否支持其业绩增长？
二、消费者需求实如马斯克认为的如斯强劲?
宏不雅经济方面看起来不太乐不雅，美国的通胀居高不下，美联储还在激进加息，并且，2022年的消费者自信心比过去十年都要低。
问题的关键点在于，如今是不是去买一辆崭新的高端汽车的好时机。马斯克对此表示得很乐不雅：
“二季度没有看到放缓的迹象，事实已经证了然那一点，特斯拉没有需求问题，只要消费问题。重要的工作其实就是造定好价格，特斯拉的需求是大于供应的。”
但是，华尔街的阐发师Andreea和Jamie暗示，三季度的产量到达了新高，交付量却低于阐发师预期。那有可能是阐发师之前过于乐不雅，但也能够证明，特斯拉的需求或许不像以前那么具有确定性了。
他们暗示，在第三季度的财报德律风会议上，应该会有良多关于需求的问题被问到。因而，投资者需要重点存眷马斯克关于需求方面的回应，能否还跟之前一样一致，或者特斯拉能否还能对疲软的经济情况有免疫效果。
三、业绩表示的焦点：毛利率
二季度因为产能中断，招致特斯拉汽车毛利率显著下降，整体毛利率从一季度的29%下降至25%，环比下滑4个百分点。上海工场汽车毛利率从一季度的32.9%下降至二季度的27.9%。阐发师估计，三季度大要率将有所反弹。
阐发师Andreea和Jamie暗示，三季度的毛利率仍然取决于消费和需求情况。
特斯拉方面暗示，产能已经恢复，从二季度末到三季度根本在一般运行。阐发师估计跟着时间推移，工场效率仍然会持续提拔，原因是从2020Q4起头，特斯拉的毛利率稳步攀升（除了本年二季度）。
三季度的毛利率有助于投资者领会特斯拉的需求能否正如马斯克说的那样强劲。在三季度，汽车的质料成本趋于不变，因为通胀和质料欠缺已经持续了很长时间。此外，跟着产量增加，推送毛利率上升的将是特斯拉的售价。
Andreea和Jamie认为，若是马斯克对特斯拉的自信心是实在的，那么能够预期三季度毛利率恢复到30%以上，以至到达33%。特斯拉目前受消费者自信心低迷的影响可能比办理层认为的二季度影响更大，若是毛利率恢复到33%，那申明特斯拉确实独树一帜。
四、全主动驾驶的历程有无欣喜？
做为全主动驾驶范畴的引领者，那一点也值得继续存眷。马斯克曾在二季度德律风会议暗示，完全有自信心处理全主动驾驶的问题，并且很有可能就在本年。
考虑到利用FSD测试版特斯拉的司机数量，从一年前的2000人到如今的16万人，或者能够解释马斯克那些话的底气。
不外，在特斯拉的手艺筹办好停止全球正式推出之前，还有大量的监管和测试障碍需要克制。因而，三季度同样值得存眷一下，马斯克之前颁布发表的全主动驾驶的目的能否发作了改动。
五、估值能否合理？
阐发师Andreea和Jamie暗示，考虑到特斯拉的量量和施行力，以及潜在的利润增长和生长性等，接纳EV/EBIT（企业价值倍数，企业价值/息税前利润）相对估值，截至目前，根据2022年预期收益计算，其估值约为63倍，根据2026年估计收入其估值为28倍，估值是相对合理的。
美银在二季度业绩之后发布的陈述显示，他们认为按2023年收益测算，特斯拉合理估值应该有13倍EV/Sales和55倍EV/EBITDA，根据2025年测算则别离为3.5倍和22倍。截至目前，特斯拉估值约为10.2倍EV/Sales和47.8 倍 EV/EBITDA。
不外有研究机构Envision Research的阐发师认为，美银的估值过于乐不雅，做为参考，整体市场估值约为3.5倍EV/Sales和16倍EV/EBITDA。他认为，四时度之前，175美圆的特斯拉才是一个绝佳出场点。
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