机构看空对冲基金摩拳擦掌

在市场逐渐消化9月将加息50基点时，政策预期呈现改变信号，美股夏日涨势因而遭遇严峻阻击。

美联储认为，通胀仍处在令人不安的高位，多位官员重申了打压物价的决心，强化了进一步收缩的需要性。机构担忧，在物价上涨和经济放缓的压力下，加息或加剧潜在衰退的风险进而冲击股市，做为鞭策行情的重要力量，散户投资者或将面对做空资金新一轮冲击。

机构看空散户积极入场

自美联储6月决议以来，美股开启反弹行情，纳指一度自低位上升近25%，进入手艺性牛市。

资产办理机构BK Asset Management宏不雅战略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在承受第一财经采访时暗示，美股近期在两种说法之间来回转换——一种说法是通胀缓解和增长放缓让美联储有空间回退激进的加息，另一种说法例是持续的高物价涨幅加上强劲的劳动力市场迫使决策者继续进步利率。7月通胀目标回落提振了市场，但显然物价压力仍然很快，美联储需要看到更多通胀回落的证据，那也是至少9月仍然会激停止动的理由。

散户的热情仍然高涨，他们也是鞭策美股反弹的重要因素。按照Vanda Research的数据，8月以来零售投资者的日均买盘为13.6亿美圆，21日滚动买盘超越270亿美圆。

除了生长股大幅反弹背后的逢低买入行为之外，小我投资者在3B家居、游戏驿站、AMC等Meme股上的狂热在上周到达了飞腾。以3B家居为例，Vanda Research称，过去小我买盘和看涨期权交易量飙升至其汗青均匀程度的70倍以上。“散户对市场的影响将削弱，8月底起头，当大大都机构投资者从暑假回来时，股市可能会呈现更多的拉锯战。”

施罗斯伯格告诉第一财经，固然美股纷歧定会测试上半年的低位，但投资者不该“满意忘形”。“从美债收益率走势看，投资者押注美联储将继续大幅加息，因为消费需求仍然兴旺，而通货膨胀仍然很热，潜在风险是美联储在控造需求方面反响过度，进而冲击经济。”他说道。

高盛认为，通胀走向和经济增长形势将驱动下半年股市走势。但在美股走出有史以来更好的夏日涨势之后，他们认为继续上涨的空间有限。“对经济衰退的担忧再次泛起几乎必定会改变近期的涨势，”高盛首席美股战略师科斯丁（David  Kostin）在一份陈述中写道。

花旗战略师威勒（Dirk Willer）指出，美股已经收复了本年上半年的大部门跌幅，但是因为近期市场对美联储加息的担忧再度升温，美股将再次掉头向下，建议投资者减持股票。“目前美股的熊市反弹几乎与以往熊市反弹的均匀持续时间一致，并且市场情感已经几乎回到熊市反弹见顶的程度，那表白美股那一波熊市反弹可能会相对较快地完毕。”

对冲基金蓄力美股空头押注1250亿

数据显示，机构正在加大做空力度，押注美股本轮反弹将完毕。据法巴银行的最新统计，在对冲基金的鞭策下，针对美国股市的机构空头头寸已超越1250亿美圆，环比上升了180亿美圆。

法巴银行美国股票衍生品战略主管鲍特（Greg Boutle）在一份客户陈述中暗示，很多仓位“仍处于防御形态”，并强调了对美股空头头寸在不竭增加。鲍特暗示，虽然有迹象表白美国通胀已从41年高点回落，但宏不雅前景可能需要更大、更耐久的改善，才气鞭策机构资金大规模从头设置装备摆设回股市。

美股机构空头头寸上周超越1250亿美圆（来源：法巴银行）

与此同时，按照财经数据供给商Refinitv Lipper数据，近三个月来，全球资金活动持续显示出对“做空偏好”投资的浓重兴趣。跟着美联储加息，投资者对美国经济的耐久性产生量疑，资金不竭在整体市场上构成“净空头”敞口。7月份，Lipper公用做空偏向基金的资金流入量约为32亿美圆，为2020年4月以来的新高。

Refinitiv Lipper 高级研究阐发师菲舍尔（Jack Fischer）暗示，本年美国多元化股票基金的均匀回报率为负14.2%，但其公用做空偏向基金同期增长8.8%，“无论我们能否处于衰退期，争论城市继续，但我们能够看到，与整个市场反弹相反的风险敞口需乞降供给都在增长。”他暗示。

在本轮反弹之前，本年美股曾呈现过三次熊市反弹的行情，都是因为蹩脚的经济数据和美联储继续收缩情况下引发的市场情感颠簸。很多市场概念认为，乐不雅主义可能会在短期内鞭策市场走高，但它不克不及永久匹敌根本面。

DWS Group交易主管卡特兰伯恩（George Catrambone）暗示，“但若是市场继续上涨，你会看到估值变得捉襟见肘。”他进一步阐发道，“市场正在超越本身，标普500指数目前的远期市盈率约为17.5。需要留意的是，阻力因素仍然存在， 好比俄乌场面地步对供给链和大宗商品的影响，新冠疫情的反复冲击。最重要的是，美联储在降低通胀方面还有良多工做要做。”