qg365 2022-08-22 16:31 3547 0
美联储暗示将继续加息，华尔街却认为那是在虚张声势——那是进入下半年以来，美国市场最令人感应难以想象的“画风”。而那一切能否能在三季度后半段延续下去，本周显然将迎来一个严重的考验：一年一度的杰克逊霍尔央行年会即将于本地时间本周四召开……
只要美联储主席鲍威尔愿意，当列国央行官员本周在美国怀俄明州的杰克逊霍尔小镇聚首时，他就有时机重塑金融市场的利率预期。鲍威尔将在美东时间周五上午10点(北京时间周五22点)颁发有关经济前景的讲话，市场估计他将会重申美联储将继续加息来控造通胀的决心。
值得一提的是，在上周尾声之际，华尔街已经提早感触感染到了“山雨欲来风满楼”的严重气氛！
美股连涨势头戛然而行
在那个全球高烧不退的盛夏，比拟于节节攀升的气温，美国股市的炽热表示似乎也丝毫不遑多让——本年上半年因美联储加息而遭受重创的美国股市，在过去一个多月的时间里正快速上扬。
按照业内人士的统计，美国股市目前正履历着有纪录以来最为强劲的夏日涨势之一，在7月和8月迄今累计上涨了12%。上一次美股在三季度表示如斯强势，还要逃溯到上世纪30年代。
对许多投资者来说，那一反弹反映出人们遍及相信通胀已经见顶，并预期美联储将在明年某个时候从加息转向降息。
然而在上周，市场的画风呈现了微妙的变革……
标普500指数上周五创下了6月以来更大的单日跌幅，当周是该指数五周来第一次较前周下挫。与此同时，纳斯达克100指数跑输次要基准股指，生长股跌幅居前。被视为华尔街恐慌目标的Cboe颠簸率指数VIX则创了两周多来的更大涨幅，重回20关隘上方。
虽然上周五约有2万亿美圆期权到期，某种意义上放大了美股市场的猛烈颠簸，标普500指数未能打破4300点大关，似乎也翻开了卖出头寸的大门，诱使空头强势还击。但不成承认的是，市场对美联储利率政策的押注变革，仍是影响市场走向的一大关键推手。
在本周杰克逊霍尔全球央行年会召开前，已有多位美联储官员试图对市场的宽松预期泼冷水。曾经美联储内部鸽派阵营的代表人物——明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)就暗示：“我的观点与市场预期存在差别。”
卡什卡利称，有关美联储将在将来六到九个月内起头降息的预期其实不现实。美联储更有可能“将利率进步到某个水准，然后就维持稳定，曲到我们确信通胀率正朝着2%回落”。
阐发人士指出，若是美联储采纳上述途径，那么股市多头就可能将因为押注错误而遭遇严峻丧失，那可能招致市场回吐掉比来录得的大部门涨幅，并令投资者履历更持久的动乱，从散户到对冲基金再到养老基金，都无法幸免。
从利率市场的预期看，跟着上周多位美联储官员放鹰，市场对美联储明年降息的预期已经呈现大幅下降，而年内加息的预期则仍然高涨……
盈透证券高级经济学家Jose Torres承受采访时暗示，“现阶段和美联储做对不是好战略，若是你没有在美联储施行QE政策的时候和他们反着来，为什么到如今美联储转而收紧政策时你却要和他们对着干呢？就像炎天熊市强劲反弹一样，股市也可能会下跌，尤其在活动性吃紧的情况下。”
本周全球市场的舞台属于鲍威尔
按照本周为期两天的杰克逊霍尔央行年会的日程摆设，欧洲央行施行委员会成员Isabel Schnabel周六将在小组讨论发言，英国央行行长贝利等多国央行“掌门人”也将参加。而虽然“寡星云集”，但鲍威尔的讲话无疑将是“寡星捧月”的焦点。
鲍威尔自7月27日美联储议息会议当天的新闻发布会以来，已有将近整整一个月没有颁发过公开讲话。那令浩瀚市场人士巴望晓得，他眼下对货币政策走向的观点事实若何？
一些美联储察看人士眼下正担忧，鲍威尔可能将颁发相对更偏鹰派的言论，因为美联储官员近期不竭强化了央行按捺通胀和控造将来物价上涨预期的目的。
Wrightson ICAP首席阐发师Lou Crandall暗示，“鲍威尔透露的核心信息料仍将是美联储压低通胀的坚决决心，虽然他们晓得短期经济增长前景较预期疲弱的风险很大。”
Crandall称，上周三公布的美联储7月会议纪要其实已表白了那一点，但却被藏匿在了有关加息程序最末将放缓的其他动静中。按照会议纪要，美联储官员意识到到收紧政策可能会减缓经济增长的程序，但他们认为，通胀恢复到2%关于实现可持续的更大就业至关重要。
Crandall指出，“鲍威尔本周的讲话料将比会议纪要更合适传达信息，面临疲弱的经济和疲弱的劳动力市场，对峙立场的决心将处于最重要地位。通胀已经到了他们别无选择的地步，只能承受那种风险。”
本月早些时候公布的数据显示，美国7月份消费者价格指数(CPI)同比上涨8.5%，虽然较9.1%的前值程度有所回落，但仍远高于美联储2%的通胀目的。
NatWest Markets首席美国经济学家Kevin Cummins也认为，鉴于那种布景，鲍威尔可能会对峙强硬道路，虽然最新的消费者物价月度陈述引发了对通胀可能已见顶的一些乐不雅测度。
当然，虽然市场推测鲍威尔的整体基调可能相对偏鹰，但他此次可能仍不会随便透露在9月的议息会议上美联储事实会若何做。目前，投资者认为美联储在9月20-21日会议上加息50个基点或再加75个基点的概率相当。
Amherst Pierpoint首席经济学家Stephen Stanley就估计，本周鲍威尔可能将以更宽广的视角对待问题，不会把留意力放鄙人一次政策会议上。“若是我是他，我不会把演讲的重心放在9月会加息50个基点仍是75个基点上。”
Stanley暗示，过去两周颁发讲话的美联储官员已表白，9月加息的规模取决于数据，而在杰克逊霍尔年会和9月下旬的美联储会议之间，还将有新一轮月度数据出炉。他估计鲍威尔将强调最末暂停加息并维持利率的设法，抑或指出最初一次加息和第一次降息之间将会有一段很长时间的间隔。
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