地缘政治影响，原油大涨

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　　金融板块

　　【股指】地缘政治严重，拖累权益市场

　　海外方面，普京颁布发表认可乌东两区为独立国度，美国将采纳造裁办法，地缘政治严重，俄罗斯遭遇股债汇三杀，欧次要股指均下跌，隔夜美股休市，但美股期货大跌，此中纳指期货跌幅至2.45%。国内动静上看，外交部暗示中方决定对持久参与美国向中国台湾地域出卖兵器的美国军工企业施行反造。六大银行集体下调广州地域房贷利率，信号强烈，宽信誉的趋向仍在延续。但2月LPR未做调整，造约了无风险利率的空间。整体来看，从港股巨头的懦弱性来看，市场仍处于政策敏感期，内生的韧性不敷，市场照旧会围绕政策主线来走，在外围不稳，海外货币政策收缩，国内经济下行，政策托底布景下，股指预期维持震荡。而隔夜地缘政治场面地步动乱，权益市场下跌，可能会拖累A顾，存眷以东数西算概念展开的数字经济科技题材能否会成为新赛道。沪指预期在3400至3500点震荡，设置装备摆设上IH和IC平衡。

　　【国债】近期持续走弱

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.10%。公开市场方面，央行增量开展了1000亿元7天逆回购操做，当日净投放900亿元。一级市场方面，国开行1年、3年、5年、30年期固息债中标利率别离为1.8907%、2.4059%、2.65%、3.5039%

　　资金利率稳中有降，Shibor短端品种大都下行。隔夜品种下行15.6bp报2.039%，7天期上行5.1bp报2.191%，14天期下行4.8bp报2.254%，1个月期下行0.5bp报2.31%。

　　本月的LPR报价并未调降，使得市场关于春节后央行继续“宽货币”的预期彻底落空，债市情感收到进一步冲击，短期承压下挫。此外四大行同步下调广州地域房贷利率，此中，首套房利率从此前的LPR+100BP（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%），二套房利率从LPR+120BP（5.8%）下调至LPR+100BP（5.6%），“宽信誉”的推进使得债市情感更为灰心。下阶段需重点存眷2月信贷数据能否继续呈现强劲反弹态势。中期来看，美联储将于3月开启加息历程并在6月启动缩表，海外加速的收紧程序势势必压缩国内的政策空间，此次的宽松窗口期其实不会耐久，内松外紧的政策分化难以维持。国债期货在经济根本面企稳转暖后，尤其是下半年，将迎来回落调整。

　　金属板块

　　【铁矿石】政策博弈，矿价震荡

　　今日铁矿主力合约下跌0.07%，报684元/吨，成交量较前一交易日下滑，持仓量减5996手。截至今日15时，港口现货价格偏强运行，全天累计上涨15-20元/湿吨，现PB粉860-865元/湿吨，60.5%金布巴粉725-730元/湿吨，超特粉530-535元/湿吨。

　　动静方面，上证报动静，冶金工业规划研究院党委书记、中国钢铁工业协会副会长李新创暗示，从行业内近期反映看，2022年粗钢产量调控政策仍将延续，但详细调控的原则、区域、数量及进度，仍在深切研究。本年粗钢压减的使命待定，加大铁矿需求弹性，静待政策的出台。

　　根本面来看，供给方面，目前季节性旺季，本周澳巴铁矿发运延续下滑态势，北方港口到港量上升明显。库存方面，港口库存打破1.6亿吨；钢厂库存小幅上升，略低于去年同期程度，但库存周转天数明显高于去年同期；进口矿日耗持续减量，且明显低于春节后同期程度，下降集中在华北地域，次要春节后限产持续加严，本期延续上期减量。需求方面，钢联样本钢厂中共新增8座高炉，18座高炉复产。详细来看，本周复产集中在华北地域，但铁水层面的减产也集中在华北地域，因而短期内华北仍受限产管控，日均铁水产量维持下滑趋向。综合来看，铁矿石在中央监管下呈现大幅下滑。目前宏不雅政策托底影响是逐渐闪现，近期地产市场利好动静频出，钢材需求回暖预期逐渐走强，钢价偏强运行，吨钢利润的走阔赐与矿价强支持，但近期中央频繁存眷铁矿石市场，政策压造明显，估计铁矿维持震荡行情，近期多存眷政策面动静。

　　【镍】短期偏

　　伦镍和沪镍继续走强，今日沪镍主力合约报收179620元/吨，上涨0.75%，成交量16.31万，持仓量9.53万。

　　从今日价格数据来看，电池级硫酸镍均价41250元/吨，持平；高镍生不二价格1512.5元/镍点，持平。电解镍均价180250元/吨，上涨400元/吨。金川镍升贴水1900元/吨，下降300元/吨；进口镍升贴水1350元/吨，下降150元/吨。

　　LEM继续去库，从全球整体来看纯镍库存照旧偏紧，受俄乌抵触加剧的影响，LME升贴水近几日持续上升。东奥完毕，此前受环保政策影响较大的北方镍铁厂或逐渐恢复产量。需求方面，目前不锈钢呈现了季节性累库，但近一段时间部门不锈钢项目相继进入投产或筹办阶段，市场目前对地产预期的修复也在必然水平上刺激了地产完工端对不锈钢的需求。总体来看短期镍价支持仍然较强，在纯镍库存呈现显著拐点前建议能够恰当持有多头。

　　能化板块

　　【原油】俄认可乌东两区独立，引起西方造裁

　　北京时间22日凌晨普京颁布发表认可乌东两区顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国度，并签订友好合做互助公约，且普京已经受权在乌克兰东部摆设‘维和’队伍，引发美英欧等国造裁，隔夜国际油价大幅上涨，布油创2014年9月以来新高，周二INE主力合约早盘开盘大幅走高，最末收涨4.8%至596.9元/桶。

　　俄罗斯初次暗示不再认可顿巴斯地域是乌克兰的一部门，那将为俄罗斯公开调派戎行进入乌东那两个地域铺平道路。而西方关于俄罗斯的造裁也将激发俄做为能源大国在国际市场上的供给危机。当前俄罗斯、美国和沙特为全球前三大产油国，日产量接近万万桶，关于欧洲来说，将近有40%的天然气和25%的原油需要从俄罗斯进口，在当前能源价格高企，通胀压力下，若对俄能源出口展开造裁，无疑落井下石。本周四五，拜登将出席G7指导人会议讨论俄乌场面地步，俄外长拉夫罗夫在21日的俄罗斯联邦平安会议上暗示，他将于2月24日在日内瓦与美国国务卿布林肯举行会晤，俄方暗示当前会议仍将召开，存眷后期西方国度对俄造裁力度。

　　而伊核全面协议恢复履约会谈已经进入了最初阶段。伊朗外交部发言人赛义德 哈蒂布扎德21日在新闻发布会上暗示，在维也纳停止的恢复伊核协议会谈已获得“严重停顿”。

　　产量方面，据美国贝克休斯统计的全美活泼钻机数显示，截至 2 月 18 日当周，做为权衡将来消费目标的美国石油活泼钻机总数升至 520 口，较上周增加 4 口，为 2020 年 4 月以来最多，美原油增产前景逐渐呈现乐不雅。且据EIA 2月报显示，估计2022年全美石油产量2033万桶/日，较1月预测上调32万桶/日。OPEC+继续维持40万桶/日的增产节拍，但OPEC始末未完成配额产量，非洲成员因为贫乏投资难以满足配额，市场预估其剩余产能只剩下约300万桶/日。

　　整体来看，俄乌场面地步以及伊核会谈做为供给端现阶段更大的不确定因素，叠加 3 月市排场临美联储加息可能落地和伊朗造裁可能解禁的潜在利空冲击，油价持续上方压力加大。

　　【塑料】存眷需求恢复，盘面行跌

　　L2205高开上行，盘中冲高回落，尾盘收涨。末收8685元/吨，收涨0.02%。

　　供给面，上周PE油造企业开工率在84.5%，环比下降2.5个百分点，周度产量环比下降。新投产方面本月暂无方案兑现，进口资本压力不大。整体供给变更有限。节后首日，次要消费商库存程度在97万吨，今日次要消费商库存程度在109万吨，石化企业去库几乎停滞。需求面，上周下流开工率在32.7%，环比上涨7.2%，低于去年同期，此中农膜开工率环比上涨4.6%，下流工场陆续复工不及预期。供需方面，跟着冬奥会完毕及农膜旺季的降临，开工将会有较快的提拔，本周商业商库存已经呈现高位转折，后续石化也会迎往来来往化，对根本面有所支持。

　　短期，需求或成为阶段性导向目标，盘面或由下跌转为弱势震荡，别的原油方面颠簸仍较大，存眷成本影响。

　　【聚丙烯】存眷需求恢复，盘面行跌

　　PP2205高开上行，盘中冲高回落，尾盘收涨，末收8358元/吨，收跌0.38%。

　　供给面，上周均匀开工率环比下降0.39个百分点至92.24%。新投产方面，新投产方面，大庆海鼎10万吨/年PP安装已投产，甘肃华亭煤业20万吨/年PP安装以及新疆恒有20万吨/年PP安装目前停止调试中，对外暂无销售；镇海炼化30万吨/年PP安装估计2月底至3月份投产，来改过投产方面的压力增加。节后首日，次要消费商库存程度在97万吨，今日次要消费商库存程度在109万吨，石化企业去库几乎停滞。需求面，上周塑编企业开工率环比上升2个百分点至35.5%，BOPP开工环比持平在62.16%，两者开工均高于去年同期。膜企春节期间多一般消费，因而膜企原料库存较节前下降明显，从近期情况来看，后期膜企原料库存同样将按需为主停止补货。

　　库存以及新投产等方面形成较大压力，PP市场根本面呈现供大于求的态势，不外成本利润方面来看PP估值偏低，因而短期盘面或趋势弱势整理，别的原油方面颠簸仍较大，存眷成本影响。

　　【天然橡胶】震荡收跌

　　今日沪胶在原油系化工上冲的情感下不为所动，盘面表示震荡下跌，主力合约报收13990元/吨，跌1.89%，仓差+14417手。

　　供给面上，靠近3月逐渐转多，当前泰国北部及东北部处于低产期，南部不竭减产，近一周泰国南部部分有雨，支持原料价格坚硬上涨，年前至今合艾胶水持续累计上涨至68.5泰铢/公斤，烟片及胶水原料价格小幅倒挂。截至2月18日，东南亚集拆箱运价指数周环比回落5.27%，持续5周连结下滑，船期延迟情况或趋向性好转。最新数据显示，截至2月14日当周，青岛社会库存本周增长1.60万吨，环比上涨5.87%，总计28.91万吨，保税区库存增长0.58万吨，环比涨5.35%，总计11.34万吨，存眷2月中下旬及3月天胶集中到港压力。需求方面，目前轮胎厂原料库存中偏低，因节假日至今轮胎厂开工有限，截至2月18日，山东地域全、半钢胎废品库存压力恰当缓解，较春节前库存天数别离下滑4天，较12月底库存程度接近。估计本周轮胎厂开工环比上升为主，后续存眷轮胎厂废品库存消化速度，以及复工后下流工场集中采购原料的热度，上周天胶期货下跌后，轮胎厂采购增加，听闻从青岛仓库提货有所增加。

　　整体而言，短期全球天胶产出走紧，国内进供词应或有集中到港压力，在轮胎厂复工带动下需求预期回暖，后续仍将面对废品库存高企的矛盾，行情走势多宽幅震荡，需求端不确定性较强的情况下，盘面缺乏持续反弹或上涨的动力。中期内3月全球供给旺季降临则有所利好，跟着下流需求旺季逐渐展开，叠加当前轮胎企业原料储蓄偏少，市场预期青岛港（601298）口累库时长有限，国内库存大要率连结相对低位；当前市场预期3月底国内云南产区一般开割，风调雨顺情况下届时或拖累海外胶水原料回落，根本面构造性矛盾或指引盘面震荡为主。

　　农产物板块

　　【油脂】棕榈油领涨油脂板块

　　油脂继续走高，豆油涨0.49%，棕榈油涨2.77%，菜子油涨2.42%。

　　今日棕榈油继续立异高，领涨油脂板块。本周四USDA农业瞻望论坛将公布美国2022年度大豆的初步种植面积数据，市场遍及估计种植面积将增加，需要连结存眷。巴西大豆产量持续调低，多机构对2021/22年度巴西大豆产量预估约在1.25.28亿吨。巴西大豆即将迎来出口顶峰期，2月出口估计为710万吨。阿根廷大豆处于关键生持久，本周气候将改善，雨量增加，继续存眷气候情况。

　　棕榈油供需两头齐增，SPPOMA：2022年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加11.75%，出油率削减0.13%，产量增加11.07%。ITS：马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为506183吨，较上月同期出口的426111吨增加18.79%。此前估计马来西亚劳工问题将在3月底得到部门弥补，供给欠缺问题估计能得到缓解。

　　国内方面，上周全国次要油厂大豆现实压榨量为170.78万吨，开机率为59.36%。库存方面，截至2月18日，国内豆油库存总计72.46万吨，环比减幅2.8%；国内棕榈油库存总计38.15万吨，环比减幅2.48%；沿海菜油库存总计30.81万吨，环比减0.19万吨。

　　现货方面，青岛豆油现货报价11140元/吨，涨120元/吨，基差为元924/吨；广州棕榈油现货报价12100元/吨，涨210元/吨，基差为1330元/吨；张家港菜子油现货报价13090元/吨，涨130元/吨，基差为659元/吨。

　　整体来看，南美产量预估持续下调，将来一周又降雨预期，但利空有限；马棕供给端起头恢复，需求端也转好，劳动力问题期待利空兑现，库存重建仍需时日。国内油脂需求迎来旺季，但库存仍然连结低位。估计短期内油脂连结偏强运行。