到期日前的交易機會

今天期权结算,良多人讶异结算时有那么大的升水及贴水,但是要若何才气交易赚到呢?在现实交易中我们能够操纵期权中的”辄差”将空头及多头中的偏空及偏多的仓位对冲掉,数年前公家号曾经一再提过,那就是很多交易员常用的”GUTS”交易,中文名唤<穿插跨式价差战略>,那汗青悠久的交易办法,你做过吗?

GUTS即用实值期权来做寛跨式卖出(或买入)的交易。至于为何要如斯做?今天再简单快速的说一下原因及交易的办法。

在现股交割的欧式期权中,进入实值的权力方或义务方,因为资金或其它理由不肯停止交割,故在愈接近到期时,愈有交易者愿意在丧失不大的情况下提早出场以策平安,究竟结果没钱或没有现股而进入交割法式,要否则就无法交割,丧失全数权力金,要不就被罚10%,其丧失都不小,故离到期日愈近时,若先前标的资产己有必然的走势后,持有实值期权的人愈多,那种时机”套利”可能愈大。

为何做GUTS?

我们的目标是要赚到期权与标的间的升水或贴水,而有升水或贴水的期权,凡是是实值的认购和认沽期权,固然活动性稍差,但可操纵法式化或超人的手动才能加以克制,为了相对平安的赚到钱,有难度是必须的。

快到期时,预估当日(或将来数日)行情在某两个行权价之间,例好像时买入或卖出行权价3.0元及3.4元的期权,在持有曲至到到期日,上证50ETF均在3.0及3.4元之间,不管持有仓位同时为权力方或义务方,此两者的”辄差”在结算时可互相扺掉,不消再拿出多的资金及ETF即可完成结算。

所以在不涉及标的资产的情况下,利用较少的资金能够赚到那升水或贴水,会比利用标的资产(如上证50ETF或沪深300ETF)更有效率,所以利用GUTS的交易战略成为很多交易员到期前的标配,固然所赚的钱不多,但却有必然的下单手艺成分在。

什么情况下能够出场做?

若认购期权和认沽期权的时间价值之和为负,则可双买赚取时间价值;若认购期权及沽期权的之间价值为正数,且正数比虚值之双卖时间价值大,也是能够出场的讯号。

一般情况,最初几天的虚值认购期权加上认沽期权的权力金和长短常少的,虽少也不会是负数,因为虚值期权没有内含价值。但我们要若何察看实值的期权的时间价值是多或少呢?举例来说,我们察看行权价3.4的认购及3.0元的认沽权力金和的日内走势(下图二),数字愈接近到期日愈往零趋近;我们再察看行权价3.0的认购及3.4元的认沽期权权力金和(GUTS)的日内走势(下图三),因为那两者的行权价相差是4,000元,故GUTS权力金和大于4,000元时则暗示时间价值为正,低于4,000元时,则暗示时间价值为负。

当然若是你在判断上认为那几天ETF价格绝对都在3.1元及3.3元之间的话,那么利用行权价3.1元及3.3元的期权也能够,那时则以2000元上下为察看尺度,因为更接近平值,在交易过程中活动性会比力好,但被打破行权价的风险也较大。

我们察看(GUTS)行权价3.0元的认购及行权价3.4元的认沽能够发现,其权力金和的变革很大,当然因为实值期权Delta接近1的原因,加上标的资产1个跳动点是0.001元而期权是0.0001元,那跳动点的不同也形成变革看起来很快速且随机,所以GUTS的权力金的变革比力猛烈也是套利能够交易的因原。

我们能够在两者权力金和超越4,030时卖出行权价3.0的认购期权及3.4的认沽期权(因为两者差4,000元,故4,030有30元套利利润),若其权力金和小于3,970元,则能够做权力方行权价3.0元的认购及3.4元的认沽,如斯,就算升水或贴水持续扩大,到期时至少仍有30元/组的利润。但一般的过程中能够分批出场,在权力金和是4,030元以上时开做卖出GUTS的交易,有更高再卖,而且在3,990元附近起头补回,做获利告终的动做,在3970元时起头买入GUTS做权力方,有更低时再买入,如斯来回做屡次交易。但若颠簸欠安,仅能出场做一次,没有时机碰到出场及反手价位,以20,000元为资金来说,至少也是三天千分之1.5的利润。