美国监管盯上企业高管股票交易

美国当局正在查询拜访一些企业高管能否通过预先摆设的股票销售方案来停止内幕交易。

11月3日周四，据媒体援引知恋人士的话说，美国司法部和证券交易委员会（SEC）正在利用计算机算法对高管人员预先方案的股权出卖停止全面审查。查询拜访人员思疑，有些企业高管把持股票销售方案，该方案旨在通过让高管提早摆设交易并在预定日期停止交易，从而庇护高管免受不妥行为的指控。

有阐发人士称，那些预先摆设的交易方案可能存在许多法令破绽，例如凡是在选用方案和发作交易之间没有设定期待期。内部人士能够通过预先摆设的交易，在公司有积极动静发布时获利。更重要的是，高管们还能够同时拥有多个堆叠的方案，从而增加了此类滥用的时机。

预先摆设的方案对公司和高管很有吸引力，因为若是利用适当，它们能够躲避那些人遭到内幕交易的指控。

自从SEC在2000年造定预先摆设的股票销售方案相关律例以来，美国企业界已普遍接纳所谓的10b5-1方案，那一方案每年的交易总额高达数十亿美圆，交易数量也高达数千笔。然而，该机构多年来不断没有更新相关律例，比来的学术研究指出了监管和现实之间存在严重脱节。

按照比来对两万个预先摆设的交易方案的学术审查，高管们经常接纳短期交易方案，有时仅针对单笔交易。斯坦福大学、宾夕法尼亚大学和华盛顿大学的商学传授停止的那项研究发现，从接纳方案到初次交易之间的时间差别很大。大约82%的交易中，所谓的期待期短于六个月。

一位知恋人士说，本年岁首年月，联邦官员要求一些企业高管供给相关信息。别的两个知恋人士称，司法部如今正筹办对多个案件立案。

纽约市的查察长以至将此中一些预先摆设交易方案称为内幕交易。

SEC提议对相关律例停止彻底变革，那得到了很多民主党议员的撑持。

包罗SEC主席Gary Gensler和他在特朗普时代的前任Jay Clayton在内的美国官员暗示，SEC昔时造定的律例招致其对潜在内幕交易的监视存在破绽。该机构去年12月提出的变革计划之一是，高管在方案接纳和出卖股票之间有四个月的期待期。

什么是10b5-1交易方案？

10b5-1是SEC按照美国《1934年证券交易法》于2000年10月生效的一项规则，处理了交易者利用或持有严重非公开信息时有关的内幕交易责任问题。

此项规则规定，当一小我在晓得内幕信息的情况下购置或出卖证券时，则那小我是基于内幕信息停止交易的。但是，该规则还阐了然数条必定性抗辩（“积极抗辩”），即当内幕信息不是构成交易决定的因素时，允许交易者停止交易。

10b5‐1交易方案是按照10b5‐1(c) Affirmative defenses条目而预先设立的书面的证券交易方案。在交易者不晓得任何严重非公开信息且好心造定的前提下，预先设立交易方案，对其出卖和购置股票事项做出提早的规划，且严酷根据交易方案施行，以证明他们没有在交易中利用内幕信息，若面对内幕交易指控，交易者以此停止积极抗辩。

交易方案中书面明白了交易的数量、价格和日期（或书面明白了一个公式、算法或计算机法式，用于确定要购置或出卖的证券数量、价格和日期）。

因而，10b5‐1交易方案出格适用于持有严重非公开信息的人士，为上市公司的大股东、高级办理人员、董事、联系关系方及其他内幕人士（包罗发行人自己）供给了在敏感时点（如封窗期）交易公司股票的灵敏性。