qg365 2022-11-02 16:33 2677 0
美联储将于北京时间周四凌晨2点公布11月利率决议，主席鲍威尔则将在北京时间2:30召开例行新闻发布会。显然，关于许多聚焦全球本钱市场的投资者而言，今晚又将迎来一个不眠之夜。
就决议夜自己而言，相较于本年的历次议息会议，今晚的美联储决议可能并非存眷度更高的，但却可能是最为特殊的：
一方面，那将是美国中期选举前的最初一次美联储决议；另一方面，市场近期已经起头认为，美联储可能正接近来到收缩政策拐点的时刻……
目前，业内对经济学家的查询拜访遍及估计，此次美联储再度加息75个基点，上调联邦基金利率目的区间至3.75%-4%，几乎已板上钉钉。芝商所的美联储察看东西显示，今晚美联储有高达85.5%超高概率加息75个基点，而加息50个基点的概率则仅为14.5%。
若是最末成果契合业内预期，那将是美联储年内的第六次加息，也将是其初次持续在四次会议上加息75个基点。
然而，今晚最为遭到人们存眷的，必定其实不会是此次会议加息几，而在于美联储之后的加息途径将会若何铺设，尤其是岁尾12月议息会议的加息幅度能否会有所放缓？美联储收缩政策的拐点又能否会到来？
那一点，在有着新“美联储通信社”之称的出名记者Nick Timiraos持续多篇鹰鸽立场扭捏的文章颁发后，已经彻底激发了业内的存眷飞腾。而与此同时，中期选举前不到一周的时间窗口敏感性，也令美国国会议员对美联储此番决策的存眷度，可谓空前高涨……
美联储11月决议的一大关键布景：中期选举临近
在对今晚的美联储决议做出更多详尽前瞻前，我们其实有需要先留意一个时间布景，那就是11月8日起头的美国中期选举。虽然美联储具有高度的独立性，但其货币政策的庞大影响力，自己就不成能制止地会通过经济层面的传导，影响到美国国内政治邦畿的演变。
而美国中期选举即将到来的那一大布景，固然不至于完全摆布美联储今晚的决策，但却不成制止的，可能给其增添一层潜在的“束缚”。
在本周二，一则美国媒体采访中传达出的“乌龙”信息，其实就曾在华尔街掀起过不小的颤动。事务的配角是美国白宫经济参谋Jared Bernstein。在最后采访中，Bernstein曾告诉主持人，“拜登总统撑持美联储的政策转向。”
那敏捷引发了华尔街的推测，Bernstein怎么晓得鲍威尔要转向？Bernstein能否在明白向鲍威尔和美联储施压，要求其“转向”?好在，最末那一切被证明只是一个“误会”。相关媒体过后“更正”了他们的报导，指出Bernstein只是在确认拜登撑持美联储本年转向收缩的政策。
几字之差，含义却天崩地裂翻天覆地……
上述突发的小插曲，虽然最末很快海不扬波，但其实也已经证了然此次美联储11月会议“卡”在中期选举前的敏感性。无论若何，美国潜在的经济衰退风险和本年自始至末持续的高通胀，已经成为了国会驴象两党在中期选举中无法回避的话题。
而颇为值得玩味的是，就在美联储今晚决议前的最初几天，民主党议员还在不竭警告美联储，不要大幅度加息使经济陷入衰退。
俄亥俄州联邦参议员Sherrod Brown和科罗拉多州联邦参议员John Hickenlooper上周就曾公开游说美联储主席鲍威尔，希望后者连结胁制。他们的声音，再加上马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦对加息的警告，令拜登指导的民主党施压美联储的力度到达了稀有的水平。
在本周一的一封信中，沃伦、桑德斯和其他9名议员暗示，美联储的行为显示出“对数百万工薪美国人生计的明显漠视”。他们写道：“我们十分担忧，你们的加息可能会招致经济放缓，同时无法减缓持续损害家庭利益的物价上涨。”
乔治华盛顿大学传授、布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder暗示，“责怪美联储关于国会议员来说早已不足为奇。过去，对美联储的锋利攻击往往来自两党，但现在，国度政治愈加党派化，民主党的动机是责备美联储，共和党人的动机则是责备总统。”
从那一角度来看，美联储当然不太可能对民主党人的责备“俯首听命”，但若是说，在当前的那个敏感节骨眼上，选择一个相对更为模糊化的前瞻指引，制止矛盾的进一步激化，却是完万能够做到的。那会影响今晚鲍威尔的亮相吗？投资者无妨拭目以待。
美联储今晚决议的更大悬念：12月到底怎么加息？
按照芝商所的美联储察看东西显示，市场目前估计美联储在12月议息会议上加息至4.5%-4.75%的概率为48%。那意味着市场暂时相信，在本周会议加息75个基点后，美联储在12月将加息程序缩减至50个基点的可能性，要略微大于加息75个基点的可能性。
那一概率预期在过去两周其实曾屡次扭捏，反映出市场人士其实也完全心里没底。
当然，之所以市场对12月的加息预测，存在如斯大的争议，其实也有着其背后的原因。
一方面，美联储本身9月发布的利率点阵图，自己就在表示岁尾两次会议不太可能会都加息75个基点。美联储估计的岁尾利率中值落在4.4%，那仅仅撑持美联储在11月和12月的会议上累计加息125个基点。
然而，至少迄今为行的经济数据表示——尤其是居高不下的通胀数据，仍然撑持着美联储在岁尾继续激进加息。9月份，美国CPI同比增长8.2%，超出了市场预期，物价压力仍然棘手。做为美联储最存眷的通胀目标，9月美国小我消费物价指数(PCE)同比增长6.2%，与8月持平，是其持久通胀目的的3倍。
事实上，从噤声期前美联储本身的亮相看，本年以来立场整体向鹰派挨近的美联储也稀有地呈现了必然的不合。
美联储年内的鹰王、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)当前仍然暗示，希望将政策利率进步到一个程度，可以对通胀施加有意义的下行压力。若是通胀数据不共同，美联储可能会被迫进步利率到5%。
但包罗旧金山联储主席戴利在内的一些鸽派官员已认为，美联储决策者应该起头为缩减加息幅度做规划。戴利在美联储噤声期前的压轴讲话中曾暗示，“那至少应该是我们现阶段应该考虑的工作。在11月会议上，我们可能会再加75个基点，并且市场无疑已经消化了那一点，但我实的建议各人不要把它理解成永久都是加75个基点。”
与戴利一样较为隆重的还有美联储副主席布雷纳德。那位美联储二号人物在10月中旬曾暗示，在平抑通胀收紧货币的同时，该联储正在亲近存眷经济方面的风险。美联储在造定货币政策时将十分隆重且依赖数据，会按照经济、就业和通胀的立即表示动态调整。
业内概念荟萃：市场人士若何对待美联储下一意向？
与整体扭捏不定的市场预测一样，华尔街投行在今晚的美联储决议夜前也显得十分纠结。
正好像新“美联储通信社”在周二最新的前瞻文章中所指出的，那些投行的立场大致能够分为两派：
关于12月的途径预期，目前德意志银行、瑞银、瑞信、野村证券的阐发师都预期还会延续75个基点的加息预期；但美国银行、高盛、摩根士丹利和Evercore投资则认为加息速度将放缓至50个基点。
德意志银行暗示，美联储12月仍有可能加息75个基点，但明年可能停行加息，同时仍有可能看到5%以上利率峰值的可能性。德银美国首席经济学家Matthew Luzzetti暗示，若是市场已经对美联储的加息预期构成普遍承认，且通胀持续超越预期，那么更早地把利钱加到抱负上限也是契合逻辑的行为。
瑞银财产办理首席投资官Mark Haefele也在近期陈述中暗示，鉴于美国的通胀形势，政策转向短期内不太现实。Haefele提醒投资者，一方面预期美联储将持续激进加息，曲到官方通胀数据呈现消退；另一方面，即使美联储停行加息，货币政策也将在一段时间内连结限造性程度。
高盛则提出了与上述鹰派概念相左的观点。高盛经济团队固然估计美联储本周将再度加息75个基点，但认为尔后的加息程序料将放缓。高盛估计，美联储将在12月加息50个基点，并在明年一季度再别离两次加息25个基点，从而令末端利率在明年3月到达4.75%-5%。
一些业内人士的立场改变以至比高盛还要明显。胜利预测年内股市转熊的摩根士丹利出名阐发师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)本周一就发声，婉言美联储的收缩周期已经临近末尾，投资者们应当起头存眷货币政策转向隐含的时机。
此外，摩根大通首席战略师Marko Kolanovic也在本周的陈述中估计，美联储可能会在12月加息50基点，在明年一季度再加息25基点后暂停加息。该行认为，欧洲央行立场的改变、英国财务压力的缓解以及加拿大和澳大利亚加息程序的放缓，都加强了人们的乐不雅情感，令其估计全球收缩周期可能在2023岁首年月完毕。
投资者该若何对待新“美联储通信社”的改变？
当然，在所有那些市场评论中，有着新“美联储通信社”之称的出名记者Nick Timiraos不断是最受业内注目的。尤其是其关于一周多时间里立场的突然改变，一度引发了坊间的热议。
在10月21日，Nick Timiraos曾撰文暗示，美联储可能考虑表示缩小12月加息幅度；而到了短短九天后的10月30日，他却摇身一变由鸽转鹰，暗示为了使通胀降温，美联储的利率末值可能会超越预期，而且高利率将持续更长时间，他还拿美国消费者的储蓄程度仍然非常强劲做为理论根据。
其实，投资者其实其实不必过于纠结新“美联储通信社”的改变。因为那两篇文章固然零丁来看，鹰鸽倾向都很明白，但若你把它们放在一路，却并没有太多高耸的处所。第一篇文章的偏重在短时，也就是12月会议的改变与否，而第二篇文章则偏重持久，聚焦的更多是末端利率的走向和美联储持久的途径问题。
换言之，那两者其实其实不矛盾。说到底，哪怕美联储12月放缓了加息程序，也不等于美联储就彻底已转向，那只是预示着美联储本轮加息周期可能进入一个新的形式：一个加息幅度放缓、但高利率将维持更长时间的形式。
反却是Nick Timiraos那两篇文章颁发的时间点，颇为值得投资者玩味。
认真看看，第一篇文章颁发于美联储噤声期前的最初时刻，帮忙照应了戴利的压轴鸽派讲话；第二篇文章则颁发于上周末，那又是一个如何的时间点呢：金融市场和利率预期在过去一周被他带出的鸽派节拍带飞了——道指创下了46年来更大单月涨幅、科技股财报惨痛一片的情况下纳指竟然还在上涨、高盛体例的美国金融前提指数创下了年内更大单周跌幅之一。
做为世人眼中的美联储“喉舌”，其一高文用就是帮忙美联储管控预期，因而无论是放鸽仍是撒鹰，背后可能都有其企图所在。事实上，人们可能觉得其立场的扭捏犹如在把持市场，但那或许也未必不是美联储授意的呢？市场的利率预期颠簸就犹如一座钟摆，而“喉舌”之所以是“喉舌”，或许就是不想令市场离开美联储的掌控吧……
君不见，当市场完成预期批改后，新“美联储通信社”昨夜的最新文章，又变得相傍边立了吗？
议息不眠夜！今晚金融市场会若何颠簸？
无论美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三在新闻发布会上说些什么，都料将对金融市场产生影响。
对此，摩根大通团队在本周的前瞻陈述中列出了本次会议可能呈现的六种情况：
1.加息50个基点，并举行暖和的新闻发布会：“鉴于通胀程度和劳动力市场严重，很难想象会呈现那种成果。若是呈现那种成果，立即的反响可能会为股票带来两位数的单日回报率。” 尺度普尔500指数将上涨10%至12%。2.加息50个基点和一场强硬的新闻发布会：那一成果可能源于美联储在平衡增长和通胀的过程中越来越存眷金融不变。尺度普尔500指数将上涨4%至5%。3.加息75个基点和鸽派的新闻发布会：那被认为是第二高的可能性。“若是你看到美联储对12月的会议给出了明白的指点，那么那可能被视为鸽派的成果。”尺度普尔500指数将上涨2.5%至3%。4.加息75个基点并鹰派新闻发布会，“那是鲍威尔保留12月和2023年会议的选择权，同时强调当前通胀走高的风险，那是最有可能的成果。”该团队还认为，那是债券市场最等待的成果，因而，收益率可能不会呈现严重变革，从而制止股市狂跌。尺度普尔500指数的表示将鄙人跌1%至上涨0.5%之间。5.加息100个基点和鸽派新闻发布会：虽然外界认为那可能性不大，但那可能意味着美联储既希望进步最末利率，又希望在本年完成收缩周期。“别的，市场可能会消化那一行动，因为美联储事先晓得下周的CPI数据。”尺度普尔500指数下跌4%至5%。6.加息100个基点和一场鹰派新闻发布会：关于期待本轮反弹消退的股市空头来说，那被认为是更好的成果。“在那种情况下，那似乎是美联储在从头评估本身的通胀预测，一些投资者认为美联储的预测过于乐不雅。”标普将再下跌6% - 8%，可能是本年以来的低点。
当然，略微领会点美联储的投资者都晓得，小摩枚举的上述六种可能性，有一半都是完全不成能发作的情况，因而只需要着重看2、3、4点情景就足矣……
纽约梅隆(BNY Mellon)资深投资战略师Jake Jolly则暗示，最重要的是，若鲍威尔发出任何稳固12月加息50个基点的预期的言论，那就可能鞭策股票和债券价格上涨。债券收益率与价格反向联系关系。而若鲍威尔给投资者留下的是12月份仍有可能再次大幅激进加息的印象，则可能会招致股票和债券价格下跌。
Jolly指出，“最关键的在于鲍威尔将告知我们几关于12月利率调整的情况。若是鲍威尔连结相对默然，不想议论他的设法，在我看来那可能预示着政策偏收缩。那意味着利率决定仍将十分依赖于数据表示。市场喜好确定性，不喜好期待和不雅望。”
Jolly指出，虽然本年股市在美联储利率决策期间倾向于反弹（美联储9月份会议是一个明显的破例），但市场在会议完毕后的几天里往往会呈现猛烈颠簸。
值得一提的是，从本年屡次的美联储决议来看，美股往往会倾向于在利率决议发布伊始下跌，但在2点半鲍威尔新闻发布会召开后大幅走高。关于短线投资者而言，今晚或答应以着重留意那一现象。
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