最乐观的散户都转空了

到目前为行，美联储还没有任何完毕收紧货币政策的设法，也似乎不在乎那对任何一位投资者会有什么影响。

固然那一信息花了市场六个月时间去感悟，但那也正日复一日地在股市中得到明晰而清脆的回应。从散户交易员到精明的投契者，华尔街几乎每位投资者都在对此加大押注。

周四，标普500指数再度跌另一个至熊市低点，打破了过去下跌时构成的支持程度，本年迄今累计下跌24%。超越450只股票收跌，与此同时，芝加哥期权交易所颠簸率指数VIX持续四个交易日维持在30上方。从利率掉期市场活动性下降，到据称已被弃捐的大规模债券发行，次要融资市场都呈现了潜在压力的迹象。

过去在牛市期间，美联储官员曾在公家面前颁发讲话，抚慰市场严重的神经，有效地促使投资者逢低买入。虽然美联储加大了匹敌通胀的力度，但那种心态仍鞭策了3月和6月的反弹。

但现在，类似情况已不再发作。

美联储官员周四再次强调，他们将继续收紧货币政策，曲到通胀回落，市场将或多或少遭到冲击。在那种警告下，改过冠疫情以来，几乎每次下跌都在买入的散户投资者，也正以疫情低点以来从未见过的速度逃离股市，同时破费创纪录的资金锁定庇护性期权。与此同时，摩根士丹利逃踪的对冲基金已将股票敞口削减至汗青更低程度，持续第11个交易日增加针对ETF的空头头寸。

"机构对市场一全年表示都相当灰心，如今你起头看到一些散户在抛售，" Prometheus Alternative Investments首席施行官Michael Wang暗示，“外界似乎有良多灰心情感。”

在履历了疫情后的屡次不合后，华尔街和通俗公众现在纷繁抛售股票，那是本年扑灭性熊市形成丧失的最新迹象。摩根大通按照交易所公开数据估量，截至周二的一周，散户合计抛售了29亿美圆的股票，那是他们在6月中旬市场低谷时卖出股票数量的四倍多，也是过去五年来第二大周抛售量。

此外，Sundial Capital Research体例的Options Clearing Corp.数据显示，因为对即将到来的市场崩盘忧心忡忡，小资金群体上周史无前例地破费了180亿美圆买入看跌期权。按照市值调整后，对冲需求到达了自2020年金融危机以来的更高程度。

那一动作标记着一度忠实的散户大军发作了显著改变，并为市场情感极度灰心增添了越来越多的证据。但另一方面，那种情感凡是被认为是市场反弹即将到来的关键原因，上一次散户大举抛售是在2020年3月，股市在其时的一周后触底。

摩根大通战略师Peng Cheng暗示：“鉴于那一先例，那一现象应该被视为市场的一个建立性信号。散户自信心在过去几周逐步削弱，但在过去一周明显恶化。”

然而，持思疑立场的人士认为，股市的任何上涨都不太可能持续。即便在市值蒸发了15万亿美圆之后，股市也没有明显的“廉价货”。在一个一切都日益同步的投资世界里，当债券和货币在全球货币收缩海潮中陷入动乱，而英国的紊乱只会使全球前景愈加暗淡时，很难想象股市会从头呈现上扬。

Wolfe Research首席投资战略师Chris Senyek暗示：“比来市场的猛烈颠簸是由政策造定者推行令人猜疑、非理性和/或蹩脚透顶的经济政策所鞭策的。在FICC(固收、外汇与大宗商品)市场不变之前，不要重回股市。”

最初，即便是过往凡是持有思疑立场的对冲基金也变得愈加灰心。数据显示，对冲基金继续削减风险敞口，净杠杆率(一种权衡对冲基金多头与空头头寸的风险偏好的目标)本周降至摩根士丹利机构经纪商自2010岁首年月起头跟踪数据以来的更低程度。

以至在多头方面，也有明显的转向躲避风险的趋向。在放弃了对软件造造商等生长型企业的喜爱之后，对冲基金在过去一个月转向了消费必须品和医疗保健等防御性、低颠簸性的股票。

包罗Bill Meany在内的摩根士丹利机构经纪团队在一份陈述中写道：“因为对冲基金在比来的市场颠簸中试图降低风险，不只多头和空头敞口的平衡处于低位，并且敞口如今更集中在贝塔系数较低的股票上。”